Cut-off Time और Time Stamping के नियम
Cut-off time से तय होता है कि किसी खरीद या redemption पर किस दिन का NAV लागू होगा। इस लेसन में liquid, overnight और बाकी स्कीम के cut-off दिए गए हैं, साथ में यह कि पैसे का पहुँचना क्यों मायने रखता है और रिक्वेस्ट पर time stamp कैसे लगता है।
Cut-off क्यों होता है
स्कीम का NAV एक दिन से दूसरे दिन बदलता है। इसलिए पहले से तय, और सब पर एक जैसा लागू होने वाला एक नियम चाहिए, जो तय करे कि किसी transaction को किस दिन का NAV मिलेगा। Cut-off time वही नियम है।
हर रिक्वेस्ट पर मिलते ही time stamp लगाया जाता है, और ऑनलाइन रिक्वेस्ट पर system का time stamp होता है। खरीद में यह भी मायने रखता है कि पैसा स्कीम के पास किस समय उपलब्ध हुआ।
Liquid और overnight funds के अलावा बाकी स्कीम
खरीद को उस दिन का NAV मिलता है जिस दिन पैसा 3:00 PM के cut-off से पहले स्कीम के पास उपलब्ध हो। यह हर रकम पर लागू है: ₹2 लाख और उससे ऊपर की खरीद को अलग तरह से देखने वाला पुराना नियम अब नहीं रहा।
3:00 PM तक मिली redemption की रिक्वेस्ट को उसी दिन का NAV मिलता है।
Liquid और overnight funds
खरीद का cut-off पहले है, 1:30 PM पर, और जिस खरीद का पैसा उससे पहले उपलब्ध हो, उसे पिछले दिन का closing NAV मिलता है। Redemption का cut-off 3:00 PM है।
Overnight funds में ऑनलाइन redemption की रिक्वेस्ट 7:00 PM तक ली जाती हैं; यह बाद वाला cut-off 1 जून 2025 से लागू है। Overnight funds में redemption की बाकी रिक्वेस्ट 3:00 PM के cut-off पर चलती हैं।
Cut-off के बाद, और cut-off के दायरे से बाहर
Cut-off के बाद की रिक्वेस्ट अगले business day को मिली हुई मानी जाती है। Business day वह दिन है जिस दिन money markets खुले हों।
दो मामले इन नियमों के दायरे से बाहर हैं। New fund offer के दौरान यूनिट offer price पर allot होती हैं; cut-off के नियम स्कीम खुल जाने के बाद लागू होते हैं। Stock exchange पर खरीदी या बेची गई ETF यूनिट बाज़ार भाव पर ट्रेड होती हैं।
नियम एक नज़र में
एक equity fund में दो खरीद (उदाहरण)
मंगलवार को 2:30 PM पर हरीश एक equity fund में ₹75,000 की यूनिट के लिए आवेदन करते हैं और चेक से भुगतान करते हैं। पैसा बुधवार को 3:00 PM से पहले स्कीम के खाते में पहुँचता है। उन्हें बुधवार का NAV मिलता है, यानी जिस दिन पैसा उपलब्ध हुआ, मंगलवार का नहीं।
एक business day को 3:05 PM पर जया उसी फंड में ₹50,000 की ऑनलाइन खरीद करती हैं, और उनका भुगतान तुरंत स्कीम तक पहुँच जाता है। पैसा cut-off के बाद उपलब्ध हुआ, इसलिए उन्हें अगले business day का NAV मिलता है। भुगतान की रफ़्तार और रकम से कोई फ़र्क नहीं पड़ता।
दिन से फ़र्क क्यों पड़ता है (उदाहरण)
- मान लीजिए (सिर्फ़ हिसाब समझाने के लिए): हरीश के ₹75,000 पर बुधवार के ₹50.00 के NAV से यूनिट allot होती हैं, और मंगलवार का NAV ₹49.50 था।
- Stamp duty = 0.005% × ₹75,000 = ₹3.75, यानी यूनिट खरीदने के लिए ₹74,996.25 बचते हैं।
- बुधवार के NAV पर यूनिट = ₹74,996.25 ÷ ₹50.00 = 1,499.925।
- मंगलवार के NAV पर इसी पैसे से ₹74,996.25 ÷ ₹49.50 = 1,515.076 यूनिट आतीं।
नतीजा। लागू दिन बदलने से allot हुई यूनिट में लगभग 15 यूनिट का फ़र्क पड़ा। अगर इन दो दिनों के बीच NAV बढ़ने की जगह गिरा होता, तो बाद वाले दिन ज़्यादा यूनिट मिलतीं, कम नहीं।
मुख्य बातें
- Liquid और overnight funds के अलावा बाकी स्कीम में, खरीद को उस दिन का NAV मिलता है जिस दिन पैसा 3:00 PM तक स्कीम के पास उपलब्ध हो, रकम चाहे जो हो।
- 3:00 PM तक मिली redemption की रिक्वेस्ट को उसी दिन का NAV मिलता है।
- Liquid और overnight funds: खरीद का cut-off 1:30 PM, पिछले दिन के NAV के साथ; redemption का cut-off 3:00 PM।
- Overnight funds में ऑनलाइन redemption की रिक्वेस्ट 7:00 PM तक ली जाती हैं।
- Cut-off के बाद की रिक्वेस्ट अगले business day को मिली हुई मानी जाती है; business day वह दिन है जिस दिन money markets खुले हों।
- हर रिक्वेस्ट पर मिलते ही time stamp लगाया जाता है।
आम ग़लतफ़हमियाँ
- सिर्फ़ आवेदन के समय से खरीद का NAV तय नहीं होता। पैसा cut-off से पहले स्कीम के पास उपलब्ध होना चाहिए।
- ₹2 लाख की सीमा अब नहीं है। नियम हर रकम पर लागू है।
- Liquid fund में cut-off से पहले की खरीद को उस दिन का NAV नहीं मिलता। उसे पिछले दिन का closing NAV मिलता है।
- 7:00 PM का cut-off सब पर लागू नहीं है। यह overnight funds में ऑनलाइन redemption की रिक्वेस्ट के लिए है।
लोग अक्सर पूछते हैं
Business day क्या है?
वह दिन जिस दिन money markets खुले हों। Cut-off के बाद की रिक्वेस्ट अगले ऐसे दिन को मिली हुई मानी जाती है।
क्या 3:05 PM पर तुरंत हुए ऑनलाइन भुगतान को उसी दिन का NAV मिलता है?
नहीं। पैसा 3:00 PM के cut-off के बाद उपलब्ध हुआ, इसलिए अगले business day का NAV लागू होता है।
क्या ये cut-off stock exchange पर खरीदी गई ETF यूनिट पर लागू होते हैं?
नहीं। Exchange पर खरीदी या बेची गई यूनिट बाज़ार भाव पर ट्रेड होती हैं, इन cut-off के दायरे से बाहर।
यह लेसन किन स्रोतों पर आधारित है
- SEBI Master Circular for Mutual Funds (20 मार्च 2026) — लागू NAV, cut-off के समय और time stamping, जिसमें overnight funds की ऑनलाइन redemption का 1 जून 2025 से लागू cut-off शामिल है
इस लेसन के अंग्रेज़ी मूल को इन स्रोतों से मिलाकर स्वतंत्र रूप से जाँचा गया है (8 अक्टूबर 2026)। यह उसी का हिन्दी अनुवाद है, जिसे अंग्रेज़ी से मिलाकर अलग से जाँचा गया है। नियम बदलते रहते हैं: किसी भी आँकड़े पर भरोसा करने से पहले मौजूदा regulation, scheme document या policy wording देख लें। यह सिर्फ़ शिक्षा है, सलाह नहीं।