Fund of Funds और International Funds
Fund of funds दूसरी mutual fund स्कीम की यूनिट में निवेश करता है, और international funds विदेश में listed securities में निवेश करते हैं। इस लेसन में खर्च की दो परतें, currency risk, विदेशी निवेश की सीमाएँ और gold fund of funds कैसे काम करता है, यह बताया गया है।
Fund of funds क्या है
Fund of funds (FoF) सीधे शेयरों या बॉन्ड के बजाय दूसरी mutual fund स्कीम की यूनिट में निवेश करता है। Fund house एक से ज़्यादा FoF चला सकता है, अगर हर एक के underlying funds अलग हों। Feeder fund ऐसा FoF है जो किसी एक विदेशी फंड में निवेश करता है।
निवेशक खर्च की दो परतें उठाता है: FoF के अपने खर्च और, उसके ज़रिए, underlying स्कीम के खर्च। SEBI (Mutual Funds) Regulations, 2026 FoF के खर्च की ऊपरी सीमा इस हिसाब से तय करते हैं कि वह किसमें निवेश करता है: liquid, index या ETF स्कीम में निवेश करने वाले के लिए 0.90%, 65% या उससे ज़्यादा equity स्कीम में रखने वाले के लिए 2.10%, और बाकी के लिए 1.85%।
International funds और currency risk
International funds विदेश में listed securities में निवेश करते हैं। रुपये में इनकी कीमत दो चीज़ों के साथ चलती है: विदेशी बाज़ार और exchange rate।
अगर विदेशी मुद्रा रुपये में महँगी होती है, तो रुपये में रिटर्न बढ़ता है; अगर सस्ती होती है, तो रिटर्न घटता है। ये दोनों असर सीधे जुड़ते नहीं, बल्कि compound होते हैं, और रुपया किसी भी दिशा में जा सकता है।
विदेशी निवेश की सीमाएँ
Mutual funds के विदेशी निवेश पर ऊपरी सीमा है। Overseas securities के लिए सीमा है हर fund house के लिए USD 1 billion, और पूरे उद्योग के लिए कुल USD 7 billion। Overseas ETFs की अलग सीमा है: हर fund house के लिए USD 300 million, और पूरे उद्योग के लिए कुल USD 1 billion।
जब किसी स्कीम की बची गुंजाइश खत्म हो जाती है, तो वह नए subscriptions रोक सकती है। इसलिए कोई international स्कीम नया पैसा ले रही है या नहीं, यह समय-समय पर बदलता है। जिन स्कीम का 80% या उससे ज़्यादा विदेश में है, उनकी टाइमलाइन भी धीमी है: NAV अगले business day को सुबह 10 बजे तक बताया जाता है, और redemption की रकम 3 की जगह 5 working days के भीतर चुकाई जाती है।
Gold fund of funds
Gold FoF gold ETFs में निवेश करता है। यह किसी भी दूसरी mutual fund स्कीम की तरह fund house से NAV पर खरीदा और redeem किया जाता है, इसलिए demat account ज़रूरी नहीं है। Gold ETFs खुद stock exchange पर खरीदे-बेचे जाते हैं और उनके लिए demat account चाहिए।
दोनों में से कोई भी कीमत या रिटर्न की गारंटी नहीं देता। सोने की कीमत बढ़ने के साथ-साथ गिर भी सकती है।
Gains पर टैक्स कैसे लगता है
International equity fund या overseas FoF टैक्स के लिए equity-oriented fund नहीं है, क्योंकि उस शर्त के लिए कम से कम 65% listed domestic equity shares में होना चाहिए। जैसा आम तौर पर समझा जाता है, यूनिट 24 महीने से ज़्यादा रखने पर इसके gains long-term होते हैं और तब उन पर बिना indexation के 12.5% टैक्स लगता है; नहीं तो उन पर निवेशक की slab rate से टैक्स लगता है (अक्टूबर 2026 की स्थिति में दरें)।
नियम एक नज़र में
खर्च की दो परतें (उदाहरण, रकमें मानी हुई हैं)
मान लीजिए एक FoF के अपने खर्च साल के 0.30% हैं और जिस स्कीम में वह निवेश करता है उसके खर्च साल के 0.50% हैं। निवेशक कुल मिलाकर साल का करीब 0.30% + 0.50% = 0.80% उठाता है।
पहली परत FoF में ही ली जाती है। दूसरी underlying स्कीम के भीतर ली जाती है और उस स्कीम के NAV के ज़रिए निवेशक तक पहुँचती है, क्योंकि FoF के पास वही यूनिट हैं।
बाज़ार का रिटर्न और मुद्रा का बदलाव compound होते हैं (उदाहरण)
- मान लीजिए एक विदेशी share index, US dollar में 15% बढ़ता है, और उसी अवधि में US dollar रुपये में 5% महँगा हो जाता है।
- रुपये में रिटर्न = (1 + 0.15) × (1 + 0.05) − 1 = 1.2075 − 1 = 20.75%।
- 15% और 5% को सीधे जोड़ने पर 20% आता है, जिसमें 15% × 5% = 0.75% छूट जाता है।
- अब इसकी जगह मान लीजिए कि dollar रुपये में 5% सस्ता हो जाता है: (1 + 0.15) × (1 − 0.05) − 1 = 1.0925 − 1 = 9.25%।
नतीजा। विदेश की वही 15% की बढ़त रुपये में पहली हालत में 20.75% है और दूसरी में 9.25%। मुद्रा का बदलाव दोनों तरफ़ काम करता है, और पहले से यह नहीं माना जा सकता कि वह किस दिशा में जाएगा।
मुख्य बातें
- Fund of funds दूसरी mutual fund स्कीम की यूनिट में निवेश करता है, इसलिए निवेशक खर्च की दो परतें उठाता है।
- International funds में currency risk होता है: exchange rate रुपये में रिटर्न को बढ़ा भी सकता है और घटा भी सकता है।
- Overseas securities की सीमा: हर fund house के लिए USD 1 billion, पूरे उद्योग के कुल USD 7 billion के भीतर।
- Overseas ETF की सीमा: हर fund house के लिए USD 300 million, पूरे उद्योग के कुल USD 1 billion के भीतर।
- विदेशी निवेश की बची गुंजाइश खत्म होने पर स्कीम नए subscriptions रोक सकती है।
- Gold FoF gold ETFs में निवेश करता है और इसके लिए demat account ज़रूरी नहीं; सोने की कीमत बढ़ने के साथ-साथ गिर भी सकती है।
आम ग़लतफ़हमियाँ
- बाज़ार का रिटर्न और मुद्रा का बदलाव सीधे नहीं जुड़ते। ये compound होते हैं, इसलिए 15% और 5% से 20.75% बनता है, 20% नहीं।
- International स्कीम नए पैसे के लिए हर समय खुली नहीं रहती। विदेशी निवेश की बची गुंजाइश खत्म होने पर वह नए subscriptions रोक सकती है।
- International equity FoF पर equity-oriented fund की तरह टैक्स नहीं लगता। उस शर्त के लिए 65% listed domestic equity shares में होना चाहिए।
लोग अक्सर पूछते हैं
Feeder fund क्या है?
ऐसा fund of funds जो किसी एक विदेशी फंड में निवेश करता है।
Mutual funds के overseas securities में निवेश पर पूरे उद्योग की सीमा क्या है?
USD 7 billion, जिसमें हर fund house के लिए USD 1 billion। Overseas ETFs की अलग सीमा है: उद्योग के लिए USD 1 billion और हर fund house के लिए USD 300 million।
खर्च की कौन-सी बात fund of funds में खास है?
निवेशक FoF के अपने खर्च उठाता है और FoF के ज़रिए underlying स्कीम के खर्च भी। कोई भी mutual fund स्कीम entry load नहीं लेती।
यह लेसन किन स्रोतों पर आधारित है
- SEBI Master Circular for Mutual Funds (20 मार्च 2026) — Chapter 3 (categorisation); विदेशी निवेश की सीमाएँ; NAV disclosure और redemption की टाइमलाइन
- SEBI (Mutual Funds) Regulations, 2026 — Regulations 66 और 67 (खर्च)
- Income-tax Act, 2025 — mutual fund यूनिट पर capital gains; अक्टूबर 2026 की स्थिति में दरें
इस लेसन के अंग्रेज़ी मूल को इन स्रोतों से मिलाकर स्वतंत्र रूप से जाँचा गया है (8 अक्टूबर 2026)। यह उसी का हिन्दी अनुवाद है, जिसे अंग्रेज़ी से मिलाकर अलग से जाँचा गया है। नियम बदलते रहते हैं: किसी भी आँकड़े पर भरोसा करने से पहले मौजूदा regulation, scheme document या policy wording देख लें। यह सिर्फ़ शिक्षा है, सलाह नहीं।