PMS खाता खोलना और चलाना — Onboarding, Custody, Statements
यह lesson PMS खाते को खुलने से लेकर रोज़ के कामकाज तक देखता है: client agreement, सीधे onboard होने का विकल्प, कम से कम रकम लाना, securities की custody, और वे रिपोर्ट और audited statement जो client को मिलने ज़रूरी हैं।
सबसे पहले agreement
PMS खाता खोलने की शुरुआत client और SEBI में रजिस्टर्ड portfolio manager के बीच एक agreement से होती है। Agreement में लिखा होता है कि manager कौन-सी service देगा (discretionary, non-discretionary या advisory) और फ़ीस क्या होगी।
इसके बाद सब कुछ उसी agreement पर चलता है। उसमें वे शर्तें तय होती हैं जिनके भीतर manager काम करता है। और client को फ़ीस, कोई exit load हो तो वह, और पैसा निकालने की शर्तें वहीं मिलती हैं।
सीधे, या डिस्ट्रीब्यूटर के ज़रिए
SEBI का नियम है कि portfolio managers clients को सीधे, डिस्ट्रीब्यूटर के बिना, onboard होने का विकल्प दें। इस तरह onboarding पर statutory charges के अलावा कोई charges नहीं लिए जाते।
Client फिर भी डिस्ट्रीब्यूटर के ज़रिए आ सकता है। तब डिस्ट्रीब्यूटर को manager की फ़ीस में से trail कमीशन दिया जाता है; upfront कमीशन की इजाज़त नहीं है। दोनों रास्तों से एक ही तरह का खाता बनता है: अलग (individual) खाता। PMS में pooled यूनिट नहीं होतीं।
खाते में रकम लाना
जब तक कोई छूट लागू न हो, जैसे accredited investors वाली छूट, client कम से कम ₹50 लाख लाता है। यह रकम funds के रूप में लाई जा सकती है या securities के रूप में।
इसके बाद securities client के अपने खाते में रहती हैं। पहले दिन से उनकी value बाज़ार के साथ घटती-बढ़ती है, और रिटर्न की कोई गारंटी नहीं है।
Custody: securities कौन रखता है
SEBI के regulations के अनुसार portfolio manager जिन securities को मैनेज करता है, उनके लिए custodian होना ज़रूरी है। Custodian उन्हें सुरक्षित रखता है और उनका मालिक client ही रहता है।
इससे दो काम अलग हो जाते हैं। Service के हिसाब से manager फ़ैसला करता है या लेन-देन करता है, लेकिन securities को अपने नाम पर नहीं रखता। Custody में डिस्ट्रीब्यूटर या APMI का कोई काम नहीं है। Custody securities को सुरक्षित रखती है; यह उनकी बाज़ार value को नहीं बचाती।
जब तक खाता चलता है
Manager को client को कम से कम हर तिमाही में एक बार रिपोर्ट भेजनी होती है, और client को हर साल खाते का audited statement मिलता है। ये SEBI की शर्तें हैं।
बाकी नियमित काम SEBI की शर्तें नहीं हैं। Review meetings, जहाँ manager इन्हें रखता है, manager का अपना तरीका हैं। किसी भी रिपोर्ट, statement या meeting में आगे के रिटर्न की कोई गारंटी नहीं होती।
नियम एक नज़र में
एक खाते का पहला साल
वंदना 51 साल की हैं और इंदौर में architect हैं। वे discretionary PMS खाता खोलने का फ़ैसला करती हैं। उन्हें बताया जाता है कि वे portfolio manager के पास सीधे onboard हो सकती हैं या डिस्ट्रीब्यूटर के ज़रिए आ सकती हैं, और वे सीधे जाना चुनती हैं। वे agreement पर दस्तखत करती हैं, जिसमें discretionary service और फ़ीस लिखी हैं, और ₹65 लाख लाती हैं।
Manager उनके खाते के लिए securities खरीदता है, और एक custodian उन्हें सुरक्षित रखता है; उनकी मालिक वंदना हैं। साल के दौरान उन्हें हर तिमाही एक रिपोर्ट मिलती है, और साल खत्म होने के बाद उन्हें अपने खाते का audited statement मिलता है। उस साल में उनके पोर्टफोलियो की value बाज़ार के साथ ऊपर-नीचे होती रही है।
मुख्य बातें
- खाता client और SEBI में रजिस्टर्ड portfolio manager के बीच एक agreement से खुलता है, जिसमें service और फ़ीस लिखी होती हैं।
- Managers को सीधे onboarding का विकल्प देना ज़रूरी है, डिस्ट्रीब्यूटर के बिना, और statutory charges के अलावा कोई charges नहीं।
- जब तक कोई छूट लागू न हो, client कम से कम ₹50 लाख funds या securities के रूप में लाता है।
- Securities एक custodian रखता है; मालिक client ही रहता है।
- Client को कम से कम हर तिमाही में एक बार रिपोर्ट और हर साल audited statement मिलता है; review meetings manager का अपना तरीका हैं।
आम ग़लतफ़हमियाँ
- डिस्ट्रीब्यूटर के ज़रिए आना ज़रूरी कदम नहीं है। Managers को सीधे onboarding का विकल्प देना ज़रूरी है, जिस पर statutory charges के अलावा कोई charges नहीं लगते।
- Portfolio manager client की securities को अपने नाम पर नहीं रखता। उन्हें एक custodian रखता है और मालिक client ही रहता है।
- Review meetings SEBI की शर्त नहीं हैं। जो दस्तावेज़ ज़रूरी हैं, वे हैं कम से कम हर तिमाही में एक बार रिपोर्ट और हर साल audited statement।
- Custody नुकसान से बचाव नहीं है। यह securities को सुरक्षित रखती है, उनकी बाज़ार value को नहीं।
लोग अक्सर पूछते हैं
सीधे onboarding पर कितना खर्च आता है?
सीधे, डिस्ट्रीब्यूटर के बिना, onboarding पर statutory charges के अलावा कोई charges नहीं लिए जाते।
खाता चालू होने के बाद securities कौन रखता है?
एक custodian, client की तरफ़ से। मालिक client ही रहता है; manager, डिस्ट्रीब्यूटर या APMI उन्हें नहीं रखते।
Client को हर साल क्या मिलना ज़रूरी है?
Client के खाते का audited statement, उन रिपोर्ट के अलावा जो कम से कम हर तिमाही में एक बार भेजी जाती हैं।
यह लेसन किन स्रोतों पर आधारित है
- SEBI (Portfolio Managers) Regulations, 2020 (3 सितंबर 2025 तक के बदलावों के साथ)
- SEBI Master Circular for Portfolio Managers, 16 जुलाई 2025
इस लेसन के अंग्रेज़ी मूल को इन स्रोतों से मिलाकर स्वतंत्र रूप से जाँचा गया है (8 अक्टूबर 2026)। यह उसी का हिन्दी अनुवाद है, जिसे अंग्रेज़ी से मिलाकर अलग से जाँचा गया है। नियम बदलते रहते हैं: किसी भी आँकड़े पर भरोसा करने से पहले मौजूदा regulation, scheme document या policy wording देख लें। यह सिर्फ़ शिक्षा है, सलाह नहीं।