Fund Houses द्वारा बड़े डिस्ट्रीब्यूटर का Due Diligence
SEBI का नियम है कि fund houses अपने बड़े डिस्ट्रीब्यूटर का due diligence करें। इस लेसन में बताया गया है कि यह ज़िम्मेदारी किसकी है, आकार के वे चार पैमाने कौन से हैं जिनसे डिस्ट्रीब्यूटर इसके दायरे में आता है, इस जाँच में क्या देखा जाता है, और क्या इसमें शामिल नहीं है।
यह ज़िम्मेदारी किसकी है
Fund houses हर उस व्यक्ति को यूँ ही भुगतान नहीं कर देते जो उनकी स्कीम बेचता है। SEBI ने हर asset management company पर यह ज़िम्मेदारी डाली है कि वह अपनी स्कीम बेचने वाले बड़े डिस्ट्रीब्यूटर का due diligence करे, डिस्ट्रीब्यूटर को empanel करते समय भी और उसके बाद भी।
यह ज़िम्मेदारी उन fund houses की है जिनकी स्कीम वह डिस्ट्रीब्यूटर बेचता है। निवेशकों, custodians और stock exchanges की ऐसी कोई भूमिका नहीं है।
आकार के चार पैमाने
डिस्ट्रीब्यूटर दायरे में आता है अगर वह चार पैमानों में से कोई एक पूरा करे। पहले दो पूरी industry में नापे जाते हैं: ₹100 करोड़ से ऊपर के non-institutional client assets, या साल में ₹1 करोड़ से ऊपर का कमीशन। तीसरा एक रिश्ते को देखता है: किसी एक fund house से साल में ₹50 लाख से ज़्यादा का कमीशन। चौथा पहुँच का है: 20 से ज़्यादा जगहों पर मौजूदगी।
कोई एक पैमाना काफ़ी है। हर पैमाना एक सीमा है जिसे पार करना होता है, इसलिए जो डिस्ट्रीब्यूटर ठीक उसी आँकड़े पर हो, वह उस पैमाने से दायरे में नहीं आता। कारोबार के साल, कर्मचारियों की संख्या और पेश की गई स्कीम की संख्या पैमाने नहीं हैं।
जाँच में क्या देखा जाता है, और यह क्या नहीं है
मकसद यह है कि fund house डिस्ट्रीब्यूटर के internal controls और compliance के बारे में खुद तसल्ली कर ले, और इस बारे में भी कि डिस्ट्रीब्यूटर उसकी स्कीम बेचने के लिए fit and proper है। जाँच में डिस्ट्रीब्यूटर का business model, कोई penalties और litigation, उसके associates, और यह देखा जाता है कि निवेशक के risk profile की परख बिक्री से अलग रखी जाती है या नहीं।
छोटे डिस्ट्रीब्यूटर इस प्रक्रिया से बाहर रहते हैं, लेकिन उन्हें AMFI का code of conduct फिर भी मानना ही होता है, और code तोड़ने पर ARN तब भी suspend या रद्द हो सकता है।
Due diligence डिस्ट्रीब्यूटर के बर्ताव और systems की जाँच है। यह निवेशकों के रिटर्न नहीं नापता, किसी के लिए स्कीम नहीं चुनता और कमीशन की दरें तय नहीं करता, और यह किसी स्कीम के बारे में कोई गारंटी नहीं है।
नियम एक नज़र में
चार डिस्ट्रीब्यूटर, चार पैमाने (उदाहरण)
- डिस्ट्रीब्यूटर A: client assets ₹120 करोड़। पैमाना 1 पूरा होता है (₹100 करोड़ से ऊपर), इसलिए A दायरे में है, उसके बाकी आँकड़े जो भी हों।
- डिस्ट्रीब्यूटर B: client assets ₹80 करोड़; पूरी industry में साल का कमीशन ₹60 लाख, जिसमें से ₹55 लाख एक fund house से आता है; 5 जगहें। पैमाने 1, 2 और 4 पूरे नहीं होते, लेकिन पैमाना 3 पूरा होता है (एक fund house से ₹50 लाख से ज़्यादा), इसलिए B दायरे में है।
- डिस्ट्रीब्यूटर C: client assets ₹40 करोड़; साल का कमीशन ₹30 लाख, किसी एक fund house से ज़्यादा से ज़्यादा ₹12 लाख; 25 जगहें। सिर्फ़ पैमाना 4 पूरा होता है (20 से ज़्यादा जगहें), इसलिए C दायरे में है।
- डिस्ट्रीब्यूटर D: client assets ₹90 करोड़; साल का कमीशन ₹95 लाख, किसी एक fund house से ज़्यादा से ज़्यादा ₹45 लाख; 20 जगहें। कोई पैमाना पूरा नहीं होता: 20 जगहें 20 से ज़्यादा नहीं हैं। D दायरे में नहीं है।
नतीजा। A, B और C एक-एक पैमाना पूरा करते हैं और fund houses के due diligence के दायरे में आते हैं। D कोई पैमाना पूरा नहीं करता और दायरे में नहीं आता, हालाँकि उसे AMFI का code of conduct फिर भी मानना ही होता है।
मुख्य बातें
- SEBI का नियम है कि fund houses अपने बड़े डिस्ट्रीब्यूटर का due diligence करें, empanelment के समय और उसके बाद भी।
- डिस्ट्रीब्यूटर दायरे में आता है अगर वह आकार के चार पैमानों में से कोई एक पूरा करे।
- पैमाने: ₹100 करोड़ से ऊपर के client assets, साल में ₹1 करोड़ से ऊपर का कमीशन, एक fund house से साल में ₹50 लाख से ज़्यादा, या 20 से ज़्यादा जगहें।
- जाँच में डिस्ट्रीब्यूटर के internal controls और compliance देखे जाते हैं।
- छोटे डिस्ट्रीब्यूटर को AMFI का code of conduct फिर भी मानना ही होता है; due diligence किसी स्कीम के रिटर्न की गारंटी नहीं है।
आम ग़लतफ़हमियाँ
- डिस्ट्रीब्यूटर को चारों पैमाने पूरे नहीं करने होते। कोई एक पूरा करने पर वह due diligence के दायरे में आ जाता है।
- Due diligence निवेशक, custodians या stock exchanges नहीं करते। SEBI ने यह ज़िम्मेदारी उन fund houses पर डाली है जिनकी स्कीम डिस्ट्रीब्यूटर बेचता है।
- Due diligence स्कीम की या रिटर्न की rating नहीं है। इसमें डिस्ट्रीब्यूटर के internal controls और compliance देखे जाते हैं।
लोग अक्सर पूछते हैं
क्या due diligence सिर्फ़ एक बार होता है, जब डिस्ट्रीब्यूटर को पहली बार जोड़ा जाता है?
नहीं। यह डिस्ट्रीब्यूटर को empanel करते समय भी होता है और उसके बाद भी।
क्या छोटे डिस्ट्रीब्यूटर इन पैमानों से बाहर रहने की वजह से नियमों के दायरे से बाहर (unregulated) हैं?
नहीं। हर डिस्ट्रीब्यूटर के पास ARN होता है और उसे AMFI का code of conduct मानना ही होता है, उसका आकार जो भी हो।
क्या due diligence में पास हुआ डिस्ट्रीब्यूटर बेहतर स्कीम बेचता है?
यह जाँच स्कीम के बारे में कुछ नहीं कहती। इसमें देखा जाता है कि डिस्ट्रीब्यूटर का काम कैसे चलाया जाता है, और यह किसी स्कीम के रिटर्न की गारंटी नहीं है।
यह लेसन किन स्रोतों पर आधारित है
- SEBI Master Circular for Mutual Funds, 20 मार्च 2026 (paragraph 16.6.1, डिस्ट्रीब्यूटर का due diligence)
- AMFI code of conduct for mutual fund distributors
इस लेसन के अंग्रेज़ी मूल को इन स्रोतों से मिलाकर स्वतंत्र रूप से जाँचा गया है (8 अक्टूबर 2026)। यह उसी का हिन्दी अनुवाद है, जिसे अंग्रेज़ी से मिलाकर अलग से जाँचा गया है। नियम बदलते रहते हैं: किसी भी आँकड़े पर भरोसा करने से पहले मौजूदा regulation, scheme document या policy wording देख लें। यह सिर्फ़ शिक्षा है, सलाह नहीं।