Equity Funds — Value, Contra, Dividend Yield, Focused
चार equity categories कंपनी के आकार से नहीं, निवेश की strategy से तय होती हैं: Value, Contra, Dividend Yield और Focused। यह लेसन हर strategy, equity में कम से कम 80% की शर्त, 30 stocks की सीमा और Value व Contra funds के लिए 50% overlap का नियम समझाता है।
Strategy पर आधारित चार categories
Value Fund value strategy अपनाता है: वह ऐसे शेयर खोजता है जिनकी कीमत earnings या book value जैसे पैमानों के मुकाबले कम हो। Contra Fund contrarian strategy अपनाता है, यानी ऐसे शेयर खरीदता है जो अभी बाज़ार की पसंद से बाहर हैं। Dividend Yield Fund मुख्य रूप से dividend देने वाली कंपनियों में निवेश करता है। Focused Fund में ज़्यादा से ज़्यादा 30 stocks होते हैं।
चारों को अपने assets का कम से कम 80% equity में रखना होता है। 2017 के framework में यह कम से कम सीमा 65% थी; SEBI के 26 फ़रवरी 2026 के categorisation ने इसे बढ़ाकर 80% किया।
एक ही fund house से Value और Contra
2017 के framework में fund house Value Fund या Contra Fund में से कोई एक ही दे सकता था, दोनों नहीं। अब वह दोनों दे सकता है, बशर्ते दोनों portfolios का overlap 50% से ज़्यादा न हो। यह सीमा दोनों स्कीम को एक-दूसरे से अलग बनाए रखती है।
दो स्कीम के बीच portfolio overlap इस तरह निकाला जाता है: जो holding दोनों में है, उसके दो weights में से कम वाला लिया जाता है, और इन सबको जोड़ दिया जाता है। Fund houses हर महीने category के हिसाब से overlap बताते हैं।
Focused Funds और concentration
Focused Fund एक संख्या से तय होता है: ज़्यादा से ज़्यादा 30 stocks, और कम से कम 80% equity में। Sectoral Fund के उलट यह किसी एक sector से बँधा नहीं है, और category खुद इसे large-cap कंपनियों तक सीमित नहीं करती।
इतनी कम holdings होने पर हर stock का फंड की कीमत पर असर उससे ज़्यादा पड़ता है, जितना दूर तक फैले portfolio में पड़ता। यही concentration risk है: तेज़ी से गिरने वाली एक holding पूरे फंड को ज़्यादा नीचे खींचती है।
इन strategies के जोखिम
चारों market-linked equity funds हैं, और इनकी कीमत गिर सकती है। Value और contrarian strategies लंबे समय तक बाकी बाज़ार से पीछे रह सकती हैं, क्योंकि जिस शेयर की कीमत बाज़ार कम लगाता है, वह कम ही बनी रह सकती है।
कंपनियों से मिलने वाले dividend की कोई गारंटी नहीं है। Dividend Yield Fund की holdings अपना dividend घटा सकती हैं या छोड़ सकती हैं, और उसका NAV फिर भी शेयरों की कीमतों के साथ चलता है।
नियम एक नज़र में
तीस stocks बनाम साठ (हिसाब का उदाहरण)
मान लीजिए एक Focused Fund अपना पूरा portfolio 30 stocks में बराबर-बराबर फैलाता है, तो हर stock portfolio का 100 ÷ 30 = करीब 3.33% है। अगर एक stock 30% गिरता है और बाकी जस के तस रहते हैं, तो फंड की कीमत करीब 3.33% × 30% = 1% गिरती है।
60 stocks में बराबर-बराबर फैले portfolio में हर holding 100 ÷ 60 = करीब 1.67% है, और एक stock की वही 30% की गिरावट portfolio को करीब 0.5% हिलाती है। Holdings जितनी कम हों, हर एक का असर उतना ज़्यादा होता है, ऊपर जाते समय भी और नीचे आते समय भी।
Value Fund और Contra Fund के बीच overlap नापना (weights माने हुए हैं)
- मान लीजिए एक fund house की दो स्कीम में चार शेयर दोनों में हैं। Value Fund और Contra Fund में इनके weights हैं: Share A 8% और 5%; Share B 6% और 9%; Share C 4% और 4%; Share D 7% और 2%।
- हर शेयर के दो weights में से कम वाला लीजिए: A 5%, B 6%, C 4%, D 2%।
- इन्हें जोड़िए: 5% + 6% + 4% + 2% = 17%।
- बाकी हर holding दोनों में से सिर्फ़ एक स्कीम में है, इसलिए वह overlap में कुछ नहीं जोड़ती।
नतीजा। Portfolio overlap 17% है, जो 50% की उस सीमा के भीतर है जिसके रहते fund house दोनों स्कीम दे सकता है।
मुख्य बातें
- Value Fund value strategy अपनाता है और Contra Fund contrarian strategy; दोनों कम से कम 80% equity में रखते हैं।
- Dividend Yield Fund मुख्य रूप से dividend देने वाली कंपनियों में निवेश करता है, कम से कम 80% equity में; dividend की कोई गारंटी नहीं है।
- Focused Fund में ज़्यादा से ज़्यादा 30 stocks होते हैं और कम से कम 80% equity में होता है।
- इन चार categories के लिए 80% की कम से कम सीमा 2017 के framework में 65% थी।
- Fund house Value Fund और Contra Fund दोनों दे सकता है, अगर उनके portfolios का overlap 50% से ज़्यादा न हो।
- ये strategies लंबे समय तक बाकी बाज़ार से पीछे रह सकती हैं, और कम stocks का मतलब है ज़्यादा concentration risk।
आम ग़लतफ़हमियाँ
- इन चार categories के लिए equity में कम से कम सीमा 65% नहीं है। वह 2017 का आँकड़ा था, और अब यह 80% है।
- Focused Fund कोई sector fund नहीं है। इसकी सीमा stocks की संख्या पर है (ज़्यादा से ज़्यादा 30), इस पर नहीं कि वे किन sectors से हैं।
- Dividend Yield Fund आमदनी की गारंटी नहीं देता। कंपनियों के dividend की कोई गारंटी नहीं है, और फंड का NAV शेयरों की कीमतों के साथ चलता है।
लोग अक्सर पूछते हैं
क्या Focused Fund सिर्फ़ large-cap कंपनियों तक सीमित है?
नहीं। Category ज़्यादा से ज़्यादा 30 stocks और कम से कम 80% equity की शर्त रखती है। वह खुद फंड को large caps या किसी एक sector तक सीमित नहीं करती।
दो portfolios के बीच overlap कैसे नापा जाता है?
जो holding दोनों स्कीम में है, उसके दो weights में से कम वाला लीजिए, फिर इन आँकड़ों को जोड़ दीजिए।
क्या value strategy से फंड कम जोखिम वाला हो जाता है?
नहीं। Value Fund कम से कम 80% equity में रखता है, इसलिए वह market-linked है और उसकी कीमत गिर सकती है, और value strategy लंबे समय तक बाकी बाज़ार से पीछे रह सकती है।
यह लेसन किन स्रोतों पर आधारित है
- SEBI Master Circular for Mutual Funds (20 मार्च 2026) — Chapter 3, mutual fund स्कीम का categorisation, जिसमें portfolio overlap का हर महीने का disclosure शामिल है
- SEBI का 26 फ़रवरी 2026 का सर्कुलर, mutual fund स्कीम के categorisation पर
इस लेसन के अंग्रेज़ी मूल को इन स्रोतों से मिलाकर स्वतंत्र रूप से जाँचा गया है (8 अक्टूबर 2026)। यह उसी का हिन्दी अनुवाद है, जिसे अंग्रेज़ी से मिलाकर अलग से जाँचा गया है। नियम बदलते रहते हैं: किसी भी आँकड़े पर भरोसा करने से पहले मौजूदा regulation, scheme document या policy wording देख लें। यह सिर्फ़ शिक्षा है, सलाह नहीं।