Hybrid Funds — Conservative, Balanced, Aggressive, Dynamic Asset Allocation
Hybrid funds asset classes को मिलाते हैं, मुख्य रूप से equity और debt को। यह लेसन SEBI की सात hybrid categories बताता है, हर एक में क्या रखना ज़रूरी है, arbitrage इसमें कहाँ आता है, और टैक्स category के नाम से नहीं बल्कि टैक्स कानून की अपनी शर्त से क्यों तय होता है।
Hybrid fund क्या है
Hybrid fund एक ही स्कीम में एक से ज़्यादा asset class रखता है, मुख्य रूप से equity और debt। SEBI के categorisation में सात hybrid categories हैं, और fund house हर एक में एक स्कीम दे सकता है।
Hybrid में equity जितनी ज़्यादा होगी, उसकी कीमत शेयर बाज़ार के साथ उतनी ज़्यादा चलेगी। इसके debt वाले हिस्से में interest-rate risk और credit risk होता है। कोई भी hybrid category पूँजी या रिटर्न की गारंटी नहीं देती।
Equity की तीन तय ranges
Conservative Hybrid Fund 10–25% equity में रखता है और बाकी debt में, इसलिए यह ज़्यादातर एक debt portfolio है जिसमें equity का छोटा हिस्सा है। Balanced Hybrid Fund 40–60% equity में रखता है। Aggressive Hybrid Fund 65–80% equity में रखता है, और बाकी debt में।
Balanced Hybrid category में arbitrage की इजाज़त नहीं है, इसलिए इसका 40–60% equity arbitrage positions से नहीं बनाया जा सकता।
Dynamic, multi-asset और arbitrage पर आधारित categories
Dynamic Asset Allocation Fund में equity और debt का मिश्रण dynamic ढंग से सँभाला जाता है, जैसा स्कीम के offer document में बताया गया है। Multi Asset Allocation Fund कम से कम तीन asset classes में निवेश करता है, हर एक में कम से कम 10%, जैसे equity, debt और सोना। इस काम के लिए foreign securities अलग asset class नहीं गिनी जातीं।
Arbitrage Fund arbitrage strategy अपनाता है और कम से कम 65% equity में रखता है। वह cash market में शेयर खरीदता है और उतने ही futures बेचता है, इसलिए यह position शेयर की कीमत के उतार-चढ़ाव से hedged रहती है। इसके रिटर्न की कोई गारंटी नहीं है।
Equity Savings Fund arbitrage समेत कम से कम 65% equity में रखता है, net long equity (जो हिस्सा hedged नहीं है) को 15–40% पर रखता है, और कम से कम 10% debt में रखता है।
Category और टैक्स की शर्तें अलग हैं
किसी hybrid पर equity-oriented fund की तरह टैक्स लगेगा या नहीं, यह टैक्स कानून की अपनी शर्त पर निर्भर है: कम से कम 65% listed domestic equity shares में। Arbitrage Fund आम तौर पर यह शर्त पूरी करता है, क्योंकि उसके hedged शेयर भी listed domestic equity shares ही हैं। तब gains पर टैक्स लगता है: 12 महीने या उससे कम रखी गई यूनिट पर 20%, और साल में ₹1.25 लाख से ऊपर के long-term gains पर 12.5% (अक्टूबर 2026 की स्थिति में दरें)।
जिस फंड का 65% से ज़्यादा debt और money market instruments में है, उसके साथ अलग बर्ताव होता है: 1 अप्रैल 2023 को या उसके बाद खरीदी गई यूनिट के gains पर निवेशक की slab rate से टैक्स लगता है, यूनिट कितने भी समय रखी गई हों। जो hybrids दोनों में से कोई शर्त पूरी नहीं करते, उन पर नियमों का एक तीसरा सेट लागू होता है।
नियम एक नज़र में
शेयरों में 10% की गिरावट, तीन hybrids (हिसाब का उदाहरण)
मान लीजिए शेयरों की कीमतें 10% गिरती हैं और हर portfolio का बाकी हिस्सा जस का तस रहता है। 25% equity वाले Conservative Hybrid Fund की कीमत करीब 25% × 10% = 2.5% घटती है।
50% equity वाले Balanced Hybrid Fund की कीमत करीब 50% × 10% = 5% घटती है, और 80% equity वाले Aggressive Hybrid Fund की करीब 80% × 10% = 8%। Equity का हिस्सा तय करता है कि हर फंड शेयर बाज़ार के साथ कितनी दूर तक चलेगा, बढ़त में भी उतना ही जितना गिरावट में।
Equity Savings Fund को उसकी तीन सीमाओं से मिलाकर देखना (रकमें मानी हुई हैं)
- मान लीजिए portfolio में 68% शेयर और 32% debt है। Portfolio के 40% के बराबर शेयर, उतने ही futures बेचकर hedge किए गए हैं; यही arbitrage positions हैं।
- Arbitrage समेत equity = 68%, जो कम से कम 65% की शर्त पूरी करता है।
- Net long equity = 68% − 40% = 28%, जो 15–40% की range के भीतर है।
- Debt = 32%, जो कम से कम 10% की शर्त पूरी करता है।
नतीजा। तीनों शर्तें पूरी हैं। फंड 68% शेयरों में रखता है, लेकिन portfolio के सिर्फ़ 28% पर शेयरों की कीमतों के उतार-चढ़ाव का असर पड़ता है; hedged 40% पर नहीं पड़ता।
मुख्य बातें
- SEBI के categorisation में सात hybrid categories हैं, और fund house हर एक में एक स्कीम दे सकता है।
- Equity की ranges: Conservative Hybrid 10–25%, Balanced Hybrid 40–60%, Aggressive Hybrid 65–80%।
- Balanced Hybrid Fund को arbitrage इस्तेमाल करने की इजाज़त नहीं है।
- Multi Asset Allocation Fund कम से कम तीन asset classes में से हर एक में कम से कम 10% रखता है; foreign securities अलग class नहीं हैं।
- Arbitrage Fund कम से कम 65% equity में रखता है, जो futures से hedged है; इसके रिटर्न की कोई गारंटी नहीं है।
- Equity Savings Fund arbitrage समेत कम से कम 65% equity, 15–40% net long equity और कम से कम 10% debt रखता है।
- टैक्स, टैक्स कानून की अपनी 65% equity और 65% debt वाली शर्तों पर निर्भर है, category के नाम पर नहीं।
आम ग़लतफ़हमियाँ
- Hybrid fund में मिश्रण बराबर-बराबर का हो, यह ज़रूरी नहीं। Conservative, Balanced और Aggressive Hybrid funds में equity 10% से 80% तक जाती है; Arbitrage और Equity Savings funds, arbitrage positions को गिनकर, कम से कम 65% equity में रखते हैं; और Dynamic Asset Allocation Fund का मिश्रण dynamic ढंग से सँभाला जाता है, जैसा उसके offer document में बताया गया है।
- Arbitrage Fund के रिटर्न की कोई गारंटी नहीं है, भले ही उसकी शेयर positions futures से hedged हों।
- SEBI की category से टैक्स तय नहीं होता। टैक्स कानून अपनी 65% वाली शर्त लगाता है।
लोग अक्सर पूछते हैं
Arbitrage Fund पर आम तौर पर equity-oriented fund की तरह टैक्स क्यों लगता है?
यह cash market में शेयर खरीदता है और उतने ही futures बेचता है, इसलिए इसके कम से कम 65% assets listed domestic equity shares में रहते हैं। इससे टैक्स कानून की शर्त पूरी हो जाती है।
Multi Asset Allocation Fund को कितने asset classes रखने होते हैं?
कम से कम तीन, हर एक में कम से कम 10%, जैसे equity, debt और सोना।
क्या Conservative Hybrid Fund की कीमत गिर सकती है?
हाँ। यह 10–25% equity में रखता है और बाकी debt में, इसलिए शेयरों की कीमतें गिरने पर या ब्याज दरें बढ़ने पर इसकी कीमत गिर सकती है।
यह लेसन किन स्रोतों पर आधारित है
- SEBI Master Circular for Mutual Funds (20 मार्च 2026) — Chapter 3, mutual fund स्कीम का categorisation
- SEBI का 26 फ़रवरी 2026 का सर्कुलर, mutual fund स्कीम के categorisation पर
- Income-tax Act, 2025 — mutual fund यूनिट पर capital gains, जिसमें sections 196 और 198 शामिल हैं (1961 Act के Sections 111A और 112A); अक्टूबर 2026 की स्थिति में दरें
इस लेसन के अंग्रेज़ी मूल को इन स्रोतों से मिलाकर स्वतंत्र रूप से जाँचा गया है (8 अक्टूबर 2026)। यह उसी का हिन्दी अनुवाद है, जिसे अंग्रेज़ी से मिलाकर अलग से जाँचा गया है। नियम बदलते रहते हैं: किसी भी आँकड़े पर भरोसा करने से पहले मौजूदा regulation, scheme document या policy wording देख लें। यह सिर्फ़ शिक्षा है, सलाह नहीं।