Portfolio Management Services (PMS) क्या है?
Portfolio Management Services (PMS) एक service है जिसे SEBI regulate करता है। इसमें एक रजिस्टर्ड portfolio manager हर client के लिए securities का एक अलग पोर्टफोलियो मैनेज करता है, या उस पर advice देता है। इस lesson में इसका ढाँचा, ₹50 लाख की कम से कम रकम, इसमें कौन-कौन शामिल होता है और इसके मुख्य जोखिम बताए गए हैं।
यह क्या है
Portfolio Management Services, यानी PMS, निवेश की एक service है। SEBI इसे SEBI (Portfolio Managers) Regulations, 2020 के तहत regulate करता है। SEBI में रजिस्टर्ड portfolio manager हर client के लिए अलग से securities का पोर्टफोलियो मैनेज करता है, या उस पर advice देता है।
यहाँ याद रखने वाला शब्द है 'अलग से'। PMS एक service है, फंड नहीं। इसमें कोई pool नहीं होता और कोई यूनिट नहीं होती। हर client का उसके अपने नाम पर एक अलग खाता होता है।
Securities का मालिक कौन है और उन्हें रखता कौन है
खाता अलग होता है, इसलिए उसमें रखी securities का सीधा मालिक client होता है। Portfolio manager उन्हें मैनेज करता है या उन पर advice देता है। Discretionary और non-discretionary services में एक custodian उन्हें सुरक्षित रखता है। न manager मालिक बनता है, न custodian।
Mutual fund में बात उलटी है: निवेशक एक pooled स्कीम की यूनिट का मालिक होता है, खुद securities का नहीं। आगे के lessons की बहुत-सी बातें इसी एक फ़र्क से समझ में आती हैं। इनमें यह भी है कि PMS client पर खाते में हुई हर बिक्री पर टैक्स क्यों लगता है।
₹50 लाख की कम से कम रकम
SEBI के regulations में हर client के लिए कम से कम ₹50 लाख का निवेश तय है। यह funds के रूप में लाया जा सकता है या securities के रूप में। यह शर्त accredited investors पर लागू नहीं होती, यानी उन निवेशकों पर जो accreditation के लिए SEBI के तय किए हुए income या net worth के पैमाने पूरे करते हैं।
यह रकम regulation से तय की गई शुरुआती सीमा है। इससे यह तय नहीं होता कि यह service किसी खास व्यक्ति के लिए ठीक बैठती है या नहीं। और शुरू करने की रकम ज़्यादा होने का मतलब यह नहीं कि जोखिम कम है।
Service के प्रकार और distribution
Service discretionary, non-discretionary या advisory हो सकती है। अगला lesson इन्हें एक-एक करके समझाता है।
Client किसी डिस्ट्रीब्यूटर के ज़रिए portfolio manager तक आ सकता है। जो व्यक्ति PMS distribute करता है, उसके पास NISM Series XXI-A certification होनी चाहिए और वह APMI, यानी Association of Portfolio Managers in India, में रजिस्टर्ड होना चाहिए। जिन डिस्ट्रीब्यूटर के पास 7 सितंबर 2021 को पहले से वैध ARN या NISM Series V-A certificate था, उन्हें उस registration या certificate के खत्म होने तक XXI-A से छूट है। लेकिन APMI registration तब भी ज़रूरी है। AMFI registration mutual fund distribution के लिए है, PMS के लिए नहीं।
जोखिम
PMS में रिटर्न की कोई गारंटी नहीं है। पोर्टफोलियो में बाज़ार का जोखिम होता है: उसमें रखी securities की कीमतें बढ़ भी सकती हैं और गिर भी सकती हैं। पोर्टफोलियो थोड़ी-सी securities में concentrated हो सकता है, इसलिए किसी एक होल्डिंग का खाते पर बड़ा असर पड़ सकता है। और नतीजा manager के फ़ैसलों पर निर्भर करता है, जिनसे पैसा बन भी सकता है और डूब भी सकता है।
नियम एक नज़र में
शेयर किसके हैं?
आनंद 52 साल के हैं और कोयंबटूर में प्रिंटिंग का कारोबार चलाते हैं। वे SEBI में रजिस्टर्ड एक portfolio manager के पास discretionary PMS खाता खोलते हैं और ₹60 लाख लाते हैं, जो ₹50 लाख की कम से कम रकम से ज़्यादा है। Manager उस खाते के लिए listed shares खरीदता है।
खाता आनंद के नाम पर है। शेयर एक custodian रखता है। क्या खरीदना और बेचना है, यह manager agreement के तहत तय करता है। और पूरे समय मालिक आनंद ही रहते हैं। बाज़ार गिरता है, तो उनके खाते की value भी उसके साथ गिरती है। इससे उन्हें न कम से कम रकम की शर्त बचाती है, न custodian।
मुख्य बातें
- PMS को SEBI, SEBI (Portfolio Managers) Regulations, 2020 के तहत regulate करता है।
- हर client का उसके अपने नाम पर एक अलग खाता होता है; यह pooled फंड नहीं है, और securities का मालिक client होता है।
- कम से कम निवेश हर client के लिए ₹50 लाख है, funds या securities के रूप में; accredited investors को छूट है।
- PMS के डिस्ट्रीब्यूटर के लिए NISM Series XXI-A certification और APMI में registration ज़रूरी है।
- रिटर्न की कोई गारंटी नहीं है; पोर्टफोलियो में बाज़ार का जोखिम, concentration risk और manager risk होता है।
आम ग़लतफ़हमियाँ
- PMS ज़्यादा minimum रकम वाला mutual fund नहीं है। इसमें कोई pool नहीं होता और कोई यूनिट नहीं होती, और securities का सीधा मालिक client होता है।
- Custodian securities का मालिक नहीं होता। वह उन्हें सुरक्षित रखता है और मालिक client ही रहता है।
- SEBI के regulated प्रोडक्ट में सबसे ऊँची कम से कम रकम PMS की नहीं है। Alternative Investment Fund की सामान्य कम से कम रकम ₹1 करोड़ है, जबकि PMS की ₹50 लाख और Specialized Investment Fund की ₹10 लाख।
लोग अक्सर पूछते हैं
क्या PMS एक फंड है?
नहीं। यह एक service है: हर client का उसके अपने नाम पर एक अलग खाता होता है और उसमें रखी securities का मालिक वही होता है।
क्या ₹50 लाख की कम से कम रकम सब पर लागू होती है?
यह accredited investors पर लागू नहीं होती, और co-investment portfolio management services पर भी नहीं। बाकी clients के लिए उम्र, residential status या निवेश में नया होने से यह नहीं बदलती।
क्या SEBI registration से client के रिटर्न सुरक्षित हो जाते हैं?
नहीं। Registration से manager को SEBI के नियमों के तहत काम करने की इजाज़त मिलती है; रिटर्न की कोई गारंटी नहीं है।
यह लेसन किन स्रोतों पर आधारित है
- SEBI (Portfolio Managers) Regulations, 2020 (3 सितंबर 2025 तक के बदलावों के साथ)
- SEBI Master Circular for Portfolio Managers, 16 जुलाई 2025
- SEBI (Alternative Investment Funds) Regulations, 2012 (कम से कम निवेश, तुलना के लिए)
- SEBI Master Circular for Mutual Funds, 20 मार्च 2026, Chapter 21 (Specialized Investment Funds की कम से कम रकम, तुलना के लिए)
इस लेसन के अंग्रेज़ी मूल को इन स्रोतों से मिलाकर स्वतंत्र रूप से जाँचा गया है (8 अक्टूबर 2026)। यह उसी का हिन्दी अनुवाद है, जिसे अंग्रेज़ी से मिलाकर अलग से जाँचा गया है। नियम बदलते रहते हैं: किसी भी आँकड़े पर भरोसा करने से पहले मौजूदा regulation, scheme document या policy wording देख लें। यह सिर्फ़ शिक्षा है, सलाह नहीं।